Kasumi inversioon ja võimsuse suurenemine

1, ülevaade ja väljavaade: turusuundumused ja alus
Aasta esimesel poolel roostevaba teras ja Shanghainikkel Hinnad purustasid varude ja tootmisvõimsuse surve tõttu jätkuvalt 21 aasta jooksul uusi ajaloolisi madalaid. Juuli lähenedes on "involutsioonivastane korrigeerimisvastane hagi" tõepoolest toonud kaasa turu tagasipööramise mustade sarjade ülejäägiga tööstuses. Ehkki roostevabast terasest on läbi viidud suundumus, on tagasilöök märkimisväärselt madalam kui teistel sortidel. Peamine põhjus, miks roostevaba teras ja Shanghai nikkel tugevate ootuste korral nõrgaks jäävad, on püsiv vastuolu ebapiisava tarbimise ja võimsuse laienemise vahel. Esiteks on allavoolu tarbimine olnud aeglane paranemine, tekkivate ja traditsiooniliste teraitööstuste kasvu piiratud kasv. Indoneesia sulatussektor, sealhulgas NPI, Nickel Ice ja MHP, on säilitanud kasumi suure tarnimise ning eksport Hiinasse on jõudnud uuele kõrgele, põhjustades intensiivistunud survet kodumaisele varudele ja suutlikkuse optimeerimisele. Teraseliidu andmetel on 11 juhtivat roostevabast terasest ettevõtet, sealhulgas Taiyuani raud ja teras, Qingshan ja DeLong, saavutanud terase jaoks ülimadala heitetaseme. Seetõttu on tööstusahel endiselt negatiivses tagasisideseisundis, nõrkade tootmise kärped, kõrge varude rõhk ja hinnafookuse langus. Turg on tuleviku suhtes pessimistlik, mis põhjustab futuurihindade suutmatust lähiajal ja kaugetel kuudel hindu tõmmata, mille tulemuseks on futuuride hindade üldine tasane struktuur. Ehkki igakuine lisatasu ei ole piisav, on peamised osalused üle kantud 2601 lepingule. Kui 01 leping võib tulevikus saada põhilepinguks, võib turg muutuda.
Tähtaja struktuur ja alus: vastavalt turutingimustele, ajalooliselt madalal tasemel
Selle aluse absoluutväärtuse ja volatiilsuse põhjal on näha, et üldine alus on alates 2022. aastast nõrgenenud, peamiselt tootmisvõimsuse ja pakkumise suurenemise tõttu, mis on põhjustanud tulevaste turumuutuste jaoks ühtlasema turuväljavaate, mille tulemuseks on peaaegu järjepidevad futuurid ja punktihinnad. Põhimuutuse suurus on suhteliselt väike. Alates juunist on turu poolt antud roostevabast terasest alus jäänud umbes 400 jüaani, samas kui rafineeritud nikli alus on peamiselt kõikunud umbes 2000 jüaani. Teisest küljest on Contango struktuuris termini struktuuri vaatenurgast langustrend ja hinnarinevused lähedaste ja kaugete kuude muutused on suhteliselt väikesed. Üldiselt on turutingimuste tõttu suhteliselt vähe võimalusi futuuride ja futuuride, aga ka futuuride ja futuuride vahel. Ehkki inspireerivaid toiminguid on ajendanud musta turu üldist tõusu, on roostevabast terasetööstuse vastus olnud suhteliselt tasane.
Turuväljavaade: kõndimine õhukesel jääl
Tulevikku vaadates seisab Hiina roostevabast terasest tööstus jätkuvalt olulise survega varude vähendamiseks ja tootmisvõimsuse optimeerimiseks. Kas see suudab saavutada pakkumise nõudluse tasakaalu aktiivse ekspordi säilitamise, kodumaise nõudluse suurenemise ja tööstusstruktuuri optimeerimise kaudu, määrab kindlaks tööstuse üldise töökvaliteedi. Roostevabast terasetööstuses enda suure kontsentratsiooni tõttu saavutavad juhtivad ettevõtted aga tööstusahela põhjaliku katvuse, pannes üles ülesvoolu tooraine (näiteks niklimaagi ja kroomimaagi) allavoolu töötlemise ja tootmiseni. Integreeritud paigutus aitab ettevõtetel säilitada tööstuse languse ajal kulude eeliseid, suurendades veelgi tööstuse keskendumist. Ehkki raskuskeskuse hinnakeskuses languse nihke taustal, ehkki in vääraga vastane poliitika on lühiajaliselt pessimistlikud ootused ümber pööranud, on hinnad põhja poole jõudnud ja kõikunud. Kuid selleks, et tulevikus odavatest tsoonidest lahku minna, on vaja olulisi pakkumise reforme või välismaiste kulude pingutamist enne, kui turg saab madala hinnaga konkurentsisuundumusest välja.

Nikkelmaterjali tooted.

 

Nikliplaat

Nikkelvarras

Niklitoru

Nikkelraat

Nikkel töödeldud osad

Niklimägi

2, võimalused makromuutuses: tugevad poliitilised ootused
See involutsioonivastane voor seisab kõrgema keerukusega võrreldes võrreldes 2015-2018-ga. Praegustes suuremates sisekonkurentsivaldkondades domineerivad riigile kuuluvad ettevõtted ja suhteliselt mahajäänud tootmisvõimsus on põhimõtteliselt kõrvaldatud pakkumise kõrvalreformi eelmises voorus ning "süsinikuheited" on täitnud ka keskkonnakaitse nõuded. Seetõttu võtab see sisemine konkurentsivastane kampaania vastu peamiselt lühiajaliste ja pikaajaliste meetmete kombinatsiooni, keskendudes juurdekasvu kontrollile, näiteks reguleerides kohalike omavalitsuste investeeringute külgetõmbekäitumist uute ja korduvate ebaefektiivsete investeeringute jaoks, parandades samal ajal järk-järgult tööstusstandardeid. Kuna varases staadiumis on suure energiatarbimise ja keskkonnareostuse kontrolli olulised saavutused, ei ole vananenud tootmisvõimsuse järkjärguline tegelik mõju nii hea kui 2015. aastal. Tulevikus kõrvaldatakse pahatahtlik konkurents madalate hindadega, parandades järk -järgult tööstuse tehnilisi standardeid. Alates 2020. aasta augustist on Hiina raua- ja terasetööstuse ühing läbi viinud ultra-madala heitkoguste muundamise ja terasiettevõtete edusammude hindamise reklaamimistööd. Praeguse seisuga on 197 ettevõtet teinud teraseliidu veebisaidil avalikke teadaandeid ja parimad ettevõtted on järk-järgult saavutanud terase ülimadala heitetaseme. Keskkonnamõju hindamise uue vooru mõju terasetööstuses tootmise vähenemisele nõrgeneb.
Ülemeremaade ekspordi vaatenurgast on tariifid endiselt ebakindlad. Ameerika Ühendriikidesse eksporditud imporditud roostevabast terasest toodetel on võimalus muutuvaid tariife. Roostevabast terase otsese ekspordi vaatenurgast Ameerika Ühendriikidesse on praegune ekspordi maht peaaegu nulli jõudnud. Ehkki transiidikaubandust võib endiselt mõjutada, levitatakse kodumaise roostevabast terase ekspordi fookus peamiselt Aasias ja mõnes arengumaades. USA tariifide suurenemine mõjutab roostevabast terasest üldist eksporti vähe. Seetõttu võib tekkivate turupiirkondade industrialiseerimisprotsessiga kodumaise roostevaba terase ekspordinõudlus tulevikus kasvada. Ülemeremaade tariifide riskide mõju on üldiselt kontrollitav.
3, nikli- ja roostevabast terasest tööstusahela: kriis, mis on põhjustatud kaevandussektori niklimaagi ülevõimsusest: pidev pakkumine, pöörake tähelepanu uutele muudatustele Filipiinidel ja Indoneesias
Praegune Indoneesia valitsus on seadnud RKAB -ile heaks kiidetud niklimaagi kvoodi, mis ulatub 2025. aastal 364 miljoni tonni, võrreldes 319 miljoni tonniga eelmisel aastal samal perioodil, mis näitab kinnitatud kvoodi olulist kasvu. Niklimaagi üldine tarbimisvõimsus on siiski suhteliselt nõrk: 240 miljonit niisket tonni niklimaaki seedib tegelikult eelmisel aastal 2024. aastal. Seetõttu on ainuüksi pakkumise poolelt iga -aastane niklimaagi tootmisvõimsus endiselt ülejääk, Indoneesia niklimaagi kvoodi veelgi suureneb. Pideva pakkumise suurenemisega on vastuolud intensiivistunud ja turg peab selle ülemäärase uudise hindama.
Nikli kaevandamise sektoris on Ida -Aasia nikli kaevanduste kaubandusharjumus põhimõtteliselt kujunenud. Nikli tööstusahela moodustumisega leevendavad järgneva nikli rauataimed järk -järgult survet niklimaagi tarnimisele, importides Filipiinidest niklimaaki. Indoneesia on muutunud niklimaagi ekspordivast riigist niklimaagi impordiriigiks. Viimase kolme aasta jooksul on Hiinas olnud niklimaagi keskmine impordimaht umbes 40 miljonit niisket tonni, Hiina sõltuvus Filipiinide niklimaagist on kõrgeim umbes 30 miljoni märja tonni korral, millele järgneb Uus -Kaledoonia. Kodumaise nikliraudtehase tootmise pideva languse tõttu väheneb ka nõudlus imporditud niklimaagi järele.
Nikkelraud: ülemere nikli raua tootmisvõimsus laieneb, kuid kasum kahaneb jätkuvalt
Viimase kolme aasta jooksul on Indoneesia pidevalt välja lasknud uue nikli raua tootmisvõimsuse, ületades kaugelt kodumaiseid nikliraua tootmist. Samal ajal on Hiinasse eksporditud nikli raua kogus jõudnud ka uude kõrgeimale. Eeldatakse, et Indoneesia sel aastal on 1,53 miljonit tonni metalli. Indoneesia nikli rauatootjate laienemisega seisavad kodumaised nikli rauatootjad endiselt surve all ja nende tootmisvõimsus väheneb pikaajaliste kadude tõttu pidevalt. Samal ajal tõstis Indoneesia maksumäär esimeses kvartalis niklimaagi hinda, tihendades järk-järgult nikliraua kasumimarginaali umbes 970-990 jüaani/nikliini. Kodumaise nikliraua kasumi pikaajaline kaotus tuleneb peamiselt ülemere niklimaagi, nõrkade roostevabast terase hindade ja keskkonnakaitsekulude pigistamise kuludest.
Esimese kuue kuu nikliraua tootmine oli 137900 tonni, mis on langus 7100 metalli tonni võrreldes eelmise aasta sama perioodiga. Niklimaagi lahtise pakkumise ja ülemeremaade investeeringute põhjustatud tootmisvõimsuse laienemise tõttu on Indoneesia kasum kitsenenud, kuid jäi endiselt kasumlikuks. Nikkelraua tootmine esimese kuue kuu jooksul oli 900000 tonni, mis oli umbes 150000 tonni võrreldes eelmise aastaga. Kuna keskmine kuni kõrge nikkelraud on terasest terase tootmiseks üks olulisi tooraineid, on kõrge roostevabast terase tootmise ajakava toonud kaasa Hiina sõltuvuse pideva suurenemise välismaisest niklirauast. Kodumaise nikli raua kumulatiivne import on 490000 metallist tonni, mis on aastatagusega umbes 100000 metallist tonni.
Tulevikku vaadates on roostevabast terasetööstusel väljaspool hooaega põhjustanud teraseveskide vähese kasumi, sundides nikli rauahindu. Indoneesias on pidev rekordiline kõrge nikliraua tagasitulek süvendanud siseturule ülepakkumist, mille tulemuseks on nikliraua üldine madal tehinguhind 900-920 jüaanile/niklile. Nõrga nõudluse ja ületootmise olukorda kodumaisel roostevabast terasest turul on tulevikus keeruline ümber pöörata ning nikli raua turu suundumus võib jätkuvalt näidata madalaid hinnakõikumisi, samas kui suutlikkuse kasutamise määr püsib endiselt madalal tasemel.
Suurenenud nikli vahetoodete maht juhib kodumaist impordi kasvu
Maailma suurima niklitootjana on Indoneesia suurendanud oma nikli kaevandamise maksumäära aasta esimesel poolel. Nikkelraua, kõrge jää nikli ja MHP tootmine on aga märkimisväärselt suurenenud ning tooraine eksport Hiinasse on jõudnud uuele kõrgele. Tootmisvõimsuse laienemine tooraine poolel on stimuleerinud allavoolu tootjaid. Ülemaailmsel nikliturul on järgmise 25 aasta jooksul eeldatavasti ületav 198000 tonni niklit ja niklitööstus on püsinud kolme järjestikuse aasta jooksul ülepakkumise mustrisse.
Alates aasta algusest on Indoneesia MHP tootmine olnud umbes 222300 tonni, mis on umbes 40%, võrreldes eelmisel aastal 155100 tonniga. Samal ajal on kõrge niklijää tootmine Indoneesias püsinud kõrgelt, alates aasta algusest on tootmine umbes 81400 metallitonni, mis on väike langus 15800 metallist tonni võrreldes eelmise aasta sama perioodiga. Nikli raua tootmise osas oli toodang esimese kuue kuu jooksul 902800 metallist tonni, mis on umbes 150000 metalli tonni võrreldes eelmise aasta sama perioodiga. Impordimahu vaatenurgast on niklitoodete tagasijooksud Indoneesias alates aasta algusest pidevalt jõudnud uutesse kõrgpunktidesse, mis põhjustab kodumaise rafineeritud nikli tootmise pidevat suurenemist. Nende hulgas on MHP, nikliraua ja kõrge jää nikli impordimaht umbes 942300 metallist tonni, mis on ajaloolises kõrgel.
Lühiajaliselt jätkab Indoneesias kõrgema nikli sulatamise projektide toimimine oma positsiooni ülemaailmses nikli tarneahelas konsolideerimist ja ülemeretootmisvõimsuse pidev laienemine jätkub allavoolu hindade alamhindade mahasurumist. Vaadates tulevikku, eeldatakse, et Indoneesia MHP tootmine jätkub lähiaastatel, saades peamiselt kasu globaalse akuturu laienemisest ja Indoneesia valitsuse toetusest niklitöötluse tööstusele. Kõrgemate nikli sulatusprojektide kasutuselevõtuga loodetakse Indoneesia tulevane MHP tootmine niklirauda ületada, suurendades järk -järgult oma positsiooni nikli tarneahelas.

4, Tööstuskett: kodumaise tootmisvõimsuse laiendamine ja impordi ja ekspordi roostevaba terase suurenemine: kasum on napp, kuid tootmist on keeruline märkimisväärselt vähendada
Roostevabast terasest on neli sulamisprotsessi: ise toodetud kõrge nikkel, väliselt hangitud kõrge nikkelraud, jäätmeteta roostevaba teras ja madal nikkelraud puhta nikli tootmisprotsessiga. Sulatamise peamised toorained on nikkelraud, kroomraud ja roostevabast terasest. Praegu, sõltumata sellest, millist tootmisprotsessi kasutatakse, on üldine kasum napp. Ajaloolise kasumi võrdluse vaatenurgast on viimastel aastatel roostevabast terasehindade langustrendi tõttu terasveskide üldine kasum kahanenud. Samal ajal on endiselt ülevõimsuse probleem, mis intensiivistab konkurentsi terasetehaste vahel. Terasveskid peavad turuosa säilitamiseks hindu vähendama, veelgi nõrgendades kasumit. Hiljutine invessioonivastane turg on aidanud leevendada roostevabast terasest kaubamärgihindade langustrendi, kuid turu tagasipööramine nõuab endiselt põhiliste paranduste kinnitamist. Tulevikku vaadates avaneb lühiajaliselt teraseveskidele siiski oluline kasumisurve. Turunõudluse ja ägeda hinnakonkurentsi tõttu võib roostevabast terasest veskide kasumlikkus lühiajaliselt jätkuvalt survestada.

Roostevaba teras: tootmisvõimsus langeb jätkuvalt, tootmise seiskamine on suhteliselt väike ja tööstus seisab silmitsi märkimisväärse survega
Esiteks laieneb tootmisvõimsus, mille aastane kasv on umbes 5,5 miljonit tonni. Näiteks Cangzhou Lingangil on umbes 1 miljon tonni roostevabast terasest, Guangxi Hongyi uutel materjalidel on 1 miljon tonni roostevabast terasest projekti, Shandong Taigang Xinhai on 1,75 miljonit tonni roostevabast terasest projekti, Fujian Qingtuo'l on 1,7 miljonit tonnist terasprojekti ja zhening -projekti. teras. Hoolimata tootmisvõimsuse suurenemisest, peatasid terasveskid tootmise, et hooldada juunis ja juulis umbes 360000 tonni, kuna see on nõrga roostevabast terasest tarbimine. Suhteliselt väike hoolduspüüdluste osakaal võrreldes uute tootmisvõimsustega mõjutab turutoetust vähe ja nõrkade põhialuste muster pole muutunud.
Rafineeritud nikkel: kuigi kasumikulud on ümber pööratud, jääb tootmisvõimsus muutumatuks
Tööstusahela kulukasutus jätkub ümberpööramine. Alllastest toorainete tootmisprotsess kannatab jätkuvalt kahjumit, samas kui integreeritud tootmisprotsess kogeb ka kahjumit, mis põhjustab põhimõttelise kasumlikkuse halvenemist. Rafineeritud nikli ümberpööratud kasumi peamine vastuolu peitub ülemeremaade kulude ranges suurenemises ja allavoolu hindade nõrga toimimises, mis on tingitud ülepakkumisest ja nõrgast nõudlusest. Esiteks suurendab Indoneesia nikli tööstuse ahelas maksumäärade rakendamine otseselt nikli tooraine impordikulusid. Steel Unioni arvutuste kohaselt on erinevate ettevõtete ahela erinevate ettevõtete kulude arv erinev: niklimaagi tõuseb 1-1,2 USA dollarit niiske tonni kohta ning nikliraud ja jää nikkel tõusevad 10-15 jüaani nikli kohta. Seetõttu surub kulude jäikuse suurenemine kodumaiste nikkeliettevõtete kasumimaksu. Teiseks, allavoolu otsas seisab niklitööstus silmitsi märkimisväärse survega varude vähendamiseks ja tootmisvõimsuse optimeerimiseks, mille tulemuseks on rafineeritud niklihindade üldine langustrend ja tootmiskasumi vähenemine.
Hiljutiste edusammude tõttu MHP märgsulamistehnoloogias (säästes 20000 jüaani/tonni), saavad välismaised niisked sulatamisettevõtted otse välismaalt odavaid tooraineid ja nikkeliettevõtete kulud on dünaamiliselt vähenenud. Samal ajal, ajendatud uutest energiavõimsuse akudest, on niklifirmad pidevalt suurendanud oma kapitaliinvesteeringuid, säilitades kõrged tegevuskiirused, mis põhjustab niklitööstuse ahelas "kasumi kokkutõmbumise ja võimsuse suurendamise" vastuolu.
Ülemeremaade ekspordi jõudlus on muljetavaldav, põhjustades ekspordi kasvu nagu roostevabast terasest ja rafineeritud niklil
Roostevaba terase väliskaubanduse jõudlus on sel aastal endiselt tugev, märkimisväärselt kasvutempo. Peamine põhjus on see, et Aasia industrialiseerimisprotsess on suurendanud roostevabast terase nõudlust, samas kui Hiinas on roostevabast terase aastane hind suhteliselt madal ja tööstusel on tugevad kulude konkurentsivõime, mis põhjustab ekspordi pidevat kasvu. Hiina roostevabast terasest eksport on koondunud peamiselt Aasias ja mõnes Euroopa/Lähis -Ida piirkonnas, ehkki need riigid hõivavad peamise turuosa, kusjuures viis parimat ekspordiriiki moodustavad umbes 40%. Kuid see osa on võrreldes eelmise aasta sama perioodiga võrreldes ja roostevabast terase eksporditurul on järk -järgult mitmekesine.
Kodumajapidamise roostevabast terase netoekspordi maht oli esimese kuue kuu jooksul 1,6726 miljonit tonni, mis on aastatagusega 415600 tonni, kasvutempo oli 33,1%. Ekspordimaade vaatenurgast on Aasia Hiinas oluline roostevabast terase ekspordiriik. Kumulatiivse roostevabast terase ekspordist on viis parimat riiki Vietnam, Venemaa, Lõuna -Korea, Türkiye ja Taiwan, Hiinas, moodustades umbes 35% viiest parimast ekspordist, võrreldes eelmise aasta samast perioodist.
Ehkki ülemeremaade tariifide ja geopoliitiliste riskide osas on muutunud, eriti tulevikus, kus Ameerika Ühendriigid võivad endiselt kehtestada Hiinast pärit roostevabast terasest impordile universaalseid tariife, on roostevabast terase otsene ekspordimaht Ameerika Ühendriikidesse peaaegu tagasi jõudnud. Praegu on kodumaise roostevabast terase eksport peamiselt Aasias ja mõnes arenevas turupiirkonnas. Industrialiseerimise kiirendusega võib nõudlus roostevabast terasest kasvada. Samal ajal on roostevaba teras viimastel aastatel madala hinnaga ja selle kulude konkurentsivõime on paranenud. Seetõttu võib roostevabast terasest eksport siiski kõrgetasemel säilitada.
Ülemeremaade eksport on märkimisväärselt suurenenud ja ülemaailmne pakkumine on aasta-aastalt kasvanud
Märgade protsessi vaheühendite ja välismaalt pärit nikkelsulfaadi pakkumine kiireneb ning kodumaised nikkelielektroplasteerivad ettevõtted võimendavad ülemere nikli tooraine rikkalikku tarnevõimet, et nende tõus kiirendada. Nikkelpakkumine on nihkunud puudusest püsivale ülejäägile. Hiinas rafineeritud nikli kumulatiivne tootmine esimese kuue kuu jooksul oli 210300 tonni, samas kui Hiinas samal perioodil oli rafineeritud nikli kumulatiivne ekspordimaht 142000 tonni, põhjustades pidevat globaalsete varude suurenemist. Viimaste LME registreeritud laokviitungite kohaselt juunis on Hiinast pärit rafineeritud nikli inventar tõusnud sel aastal 80000 tonnilt umbes 120000 tonni. Samuti suurenes LME inventuur 160000 tonnilt 200000 tonnile samal perioodil. Seetõttu on suurem osa rafineeritud nikli ülemeremaade ekspordist üle kantud LME Exchange'i varudesse, mis näitab, et ülemaailmset füüsilist nõudlust rafineeritud nikli järele ei ole vastupidine ja kodumaine tootmisvõimsus kiireneb, mille tulemuseks on ülepakkumine. Nikkeliettevõtted pöörduvad suuremahulise ekspordi poole, et leevendada kodumaist varude survet, et seedida liigset tootmist. Üldiselt on ülemeremaade ladude laekumiste märkimisväärse kogunemise kohaselt kõrge varude surve nikli hinnad järjekindlalt alla surunud.

Vaadates aasta teisel poolel roostevabast terasest ja rafineeritud nikkeliturust, on praegune tähtaegne konstruktsioon tasane, ebapiisavate kaugete kuude lisatasude ja suhteliselt madala alusega, mis näitab, et turu ootused on endiselt nõrgad. Peamine põhjus, miks roostevaba teras ja Shanghai nikkel tugevate ootuste korral nõrgaks jäävad, on püsiv vastuolu ebapiisava tarbimise ja võimsuse laienemise vahel. Nikkelraua ja MHP tootmisvõimsuse pidev vabanemine Indoneesias stimuleerib järgneva kodumaiste tootjate tootmist. Indoneesia valitsus on suurendanud RKAB -i heaks kiidetud niklimaagi kvooti kuni 364 miljoni tonni võrra. Niklimaagi kvoodide edasise suurenemisega Indoneesias on pakkumise vastuolu intensiivistunud ja turg peab selle ülemäärase uudise hindama. Kuid pessimistlikud põhialused ei saa ignoreerida positiivset makromajanduslikku poliitikat. Avalik parandamine näitab valitsuse otsust kontrollida "hinna deflatsiooni". Absoluutse hindamise korral ei saa turu tagasilöögitugevust eirata